第三，人身股与实物资本股的折合问题。1股当年称为一分或者一俸，1股人身股折合多少货币资本股？当年晋商没有统一定制，各个商号在“合约”中自己规定。金融企业一般1股人身股有的等于实物资本股10000两白银，也有1分人身股等于12000两白银，也有1分人身股等于5000两白银，一般商号人身股相对较低，企业越小股份越低。
第四，人身股是不是封顶的问题。这涉及到每个劳力最多可以折多少货币资本股，也涉及到在全部利润分配中，实物资本股与人力资本股各占多大比重问题。当年晋商顶股是上封下不封。大掌柜最高，一股封顶；最低职员人身股可以少到零点几厘。少数老企业人身股总数，至清末民初时已经超过了实物资本股总数，以至原来的财东无法控制企业。这涉及到劳资双方在企业中的地位问题。
第五，劳力股的退出问题。股份企业的货币资本股是永远不清退的，但可以转让。人身股不能转让，子女不能继承，永远归劳动者本人所有。享有人身股的职员退休，人身股照常分红。顶股职员死亡之后，仍可以享受一个或二个会计年度的分红，叫“故股”。如果职员被辞退或者跳槽，当即终止人身股。
第六，人身股与实物资本股同股同酬不同责。在利润分配时，两种性质的股份同股同酬，但是企业倒闭，人身股不承担债权人的债务追索。不过，晋商企业重视经营风险控制，在会计年度结帐时，一是要提留“财神股红利”，实际上是公积金；二是要按照一定的比例从东家和顶股员工的所得红利中提留“护本”，即风险基金。若遇亏损，可以从护本中支出。也就是说人身股所有者和东家一样承担有限责任，实物资本股所有者承担无限责任。
票号体现了经营要素的财务化理念，早期的晋商走的是异地贩运贸易的商人资本的道路，马克思曾经说过，商人资本有两种形式或者说两个亚种，即商品经营资本和货币经营资本。晋商在整个经营活动中，商品的流动是主要的经营活动，商品的流通是主要的经营过程，经营利润是完全建立在商品交易基础上的，这是早期的利润获得模式，这一阶段，晋商对财务管理的主要应用体现在账簿的记录上。
随着生意规模的扩大和经营经验的累积，晋商在商业实践过程中逐渐意识到，既然利润是经营的核心指向，为什么不试着把经营要素向财务结构中转移，于是，出现了人身股、出现了当铺、钱庄。如果说人身股制度是把人的因素化为财的结构的话，当铺是把物的因素化入财的结构，钱庄票号则是让财生财。
